基础设施投融资行业:全市场发债城投公司2022年财报分析-区域分化持续、短期流动性进一步承压 全球即时看
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2022年以来城投公司面临复杂的外部环境,一方面,历经前些年的债务快速扩张,城投公司的债务累积较高的水平,迎来还本付息的高峰期;另一方面,以土地整理和基建为主的城投企业原有业务模式高度依赖的地方经济和财政增长承压,在此背景下,城投企业财务表现如何,以及和上年度相比是否出现恶化局面?本文基于2020~2022年均披露年报的城投公司财务数据,分析不同信用等级城投公司的财务数据变化和各省城投公司之间的财务表现差异。
整体而言,城投公司延续扩张趋势,但区域分化持续,盈利及获现能力均明显下滑,增收不增利与回款滞后现象持续凸显;债务规模保持增长但增速放缓,短期债务占比持续抬升;城投公司货币资金/短期债务继续呈下降趋势,短期流动性压力进一步凸显。
分等级来看,AA-城投公司总债务规模出现小幅下滑情况;AA城投公司短期债务占比最高,且短期偿债指标最弱,凸显出弱资质区域或企业面临更大的债务偿付和接续压力。
从区域看,2022年以来绝大部分省份财政缺口扩大,且全国土地市场持续低迷,土地出让收入大幅下滑,整体对城投公司的经营回款和偿债产生较大影响。江苏、浙江、山东、四川以及河南等省份有较多的城投短期债务占比较高,江西和广西城投短债占比攀升较快,宁夏、辽宁、黑龙江、贵州和天津短期偿债能力指标恶化较快;河南、湖北和宁夏城投企业收现比较低,收现比下滑幅度较大的区域则主要是辽宁、天津和河南。
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