环球观天下！食品饮料行业周报：消费情绪回暖 估值仍具性价比

核心要点：

2023 年6 月12 日-2023 年6 月16 日，食品饮料行业上升7.49%上周上证指数上升1.30%，深证成指上升4.75%，沪深300 指数上升3.30%，创业板指上升5.93%。申万食品饮料行业上升7.49%，涨跌幅排名1/31，跑赢沪深300 指数4.18pct，食饮子版块涨跌不一，其中其他酒类上涨10.55%，啤酒板块上涨8.29%，白酒板块上涨7.61%。

端午将至，且市场降息预期发酵，上周食品饮料行业在经历大幅回调之后迎来反弹，端午概念黄酒板块表现较好。啤酒已经进入旺季，节假日的来临及高温天气催化市场情绪，现饮渠道恢复良好，行业结构化升级稳步推进，板块整体热度较高。对于白酒板块，宴请复苏良好，即将迎来端午宴席及升学宴高峰，渠道库存下降，当前市场处于估值底，具有明显性价比。

(资料图片仅供参考)

行业周数据：高端白酒价格领先恢复，大众品成本端压力持续释放6 月16 日，飞天茅台当年原装批发参考价为2950 元/瓶，较前一周下降0.17%，飞天茅台上一年原装批发参考价为2990 元/瓶，与前一周持平。

京东普五价为1389 元/瓶，与前一周持平。从36 大中城市日用工业消费品平均价格中的白酒价格来看，5 月高档白酒价格环比上升1.65%，中低档白酒价格环比下降1.59%，高档酒价格依旧领先恢复。

奶价方面，2023 年6 月7 日我国主产区生鲜乳平均价同比下降7.20%。

2023 年6 月9 日，酸奶零售价、牛奶零售价均较前一周略有下降。目前生鲜乳价格依旧处于下行通道，乳企原材料成本压力持续缓解，利润端将持续改善。

猪价方面，2023 年6 月9 日，22 个省市仔猪平均价为36.98 元/千克，生猪平均价为14.34 元/千克，猪肉平均价为20.24 元/千克，均较前一周略微下降。豆粕、玉米价格略微上涨。4 月大麦进口单价环比下降3.67%；5 月瓦楞纸出厂价3310 元/吨，环比下降3.78%，箱板纸出厂价4580 元/吨，环比下降2.14%，啤酒成本端压力持续释放，盈利持续改善。

投资建议

假期催化估值略微反弹，但依旧处于合理偏低位置，后续端午及暑假的到来将进一步催化消费市场，下半年食饮消费基本面有望高弹性修复。

短期重点关注业绩兑现情况及场景复苏带来的增长行情，中长期关注收入改善带来的消费升级主逻辑。我们建议关注需求韧性较强的白酒板块，旺季催化、成本改善的啤酒板块，餐饮产业链复苏驱动的调味品、预制菜板块。维持食品饮料行业增持评级。

风险提示

宏观经济恢复不及预期；疫情反复限制消费场景；食品安全问题；市场竞争加剧。

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